許多投資朋友對於選擇權總是又愛、又恨，愛的是當投資人看對方向而買進買權或是賣權的時候，選擇權可以創造出期貨也無法比擬的超高報酬率，恨的是這種機會卻又不是常常會發生，所以總是輸多贏少。
而對於選擇權的賣方操作，卻又畏懼於獲利有限、風險過高的疑慮，擔心看錯方向導致保證金不足而被追繳或是斷頭的可能，因而不敢放膽操作。
其實個人以為不管是做買方也好、賣方也罷，投資朋友們在操作任何投資商品之前，一定要先多加去了解該投資商品的遊戲規則，與相關的專業知識等，千萬不因為看到報酬率很誘人，就冒然躁進，以免得不償失啊！
不漲也能賺錢 ＜戰勝空頭的秘訣＞
國際金融市場最近蘊釀一股不安的氣氛，葡萄牙公債殖利率飆歷史新高，引發歐洲債信加劇的疑慮，信評公司也陸續調降歐豬各國的主權債信評等。市場擔心油價高漲以及經濟走緩，日本發生地震海嘯，天災頻傳也衝擊全球股市。
大師出手動見觀瞻
全球最大債券基金的操盤手，三十年不敗的投資天王葛洛斯，全面清空美國政府債券大幅提高現金比重，宣稱美國公債30年的多頭行情已經走到盡頭，美國政府的財政赤字，是否已經到了令人擔憂的地布，多頭市場結束了嗎？
台股從去年開始沿著多頭的趨勢線往上走，最高曾漲到9221點，農曆年後北非政變，中東陷入危機，外資一陣急殺台股重挫，月線跌破季線成死亡交叉，趨勢線已有反轉走空的跡象。
台股加權指數日線圖
如果平均線代表的是一個平均成本的概念，當指數跌破季平均線，表示過去一季的投資人都是呈現虧損的狀態，現在股市利空頻傳風聲鶴唳，住進套房的投資人是要停損出場還是進場攤平，或消極的不管它當做長期投資，等待終有一天股市會漲回來。
不漲也能賺錢的操作策略
一般投資人的操作模式是買進後等上漲賣出獲利，而選擇權提供多方的交易策略 。選擇權有四個基本操作方法，判斷大漲買進「買權」，漲不上去時賣出「買權」，判斷大跌時買進「賣權」，跌不下去時賣出「賣權」。
面對目前月線下彎、季線壓頂的盤勢，大盤缺乏上攻的條件時，可以做一個賣出買權的單子，只要大盤不漲就可以賺錢。換句話說，如果台股的9000點是短線無法攻過的高點，只要下個月期權結算時台股在9000點以下，投資報酬率就能有一成的獲利，是不是也挺不錯的。
選擇權的買方主動攻擊，只要付一點權利金就能以小博大，看對行情就賺大錢，就算看錯行情也只是小賠權利金而已，不會像股票融資斷頭或期貨追繳保證金，虧損是無法估計的，所以吸引很多投資人用買樂透的觀念去賭。
低報酬、高風險但勝率高
而選擇權做賣方是被動防守，在某一個壓力區或關卡區不容易突破時，可以交付較高的保證金去賺買方看錯行情時棄權的權利金。像是意外險的觀念，保險公司要在發生事故時，保證履約支付上千萬的賠償金，若保戶沒有申請理賠，公司就賺到保險費。
由這個舉例可以看出來，勝算比較高的是買保險的還是賣保險的？選擇權的概念其實也是如此，買方就像買樂透、買意外險，用小錢搏大錢，其實贏的機率不高；而賣方就像賣保險的，承擔較大風險卻只能賺小錢，但贏的機率卻很高。
選擇權是一個很有意思的商品，它顛覆了一般報酬率愈高風險愈高的市場法則，選擇權買方風險小、報酬高、但機率不大；賣方風險高、報酬低、但機率比較大。所以要在適當的時間點採用對的策略。
雖然保險公司勝算很高但也要用再保來規避風險，選擇權的賣方萬一碰到突發狀況，行情不利於自己的時候也會有風險的，所以也要有停損的觀念。因為每個月都要結算，所以只要預判一個月的指數位置，以趨勢線為指標，大多頭不適合這種操作策略，盤整或下跌都可以採用這種方式。
本文轉載自"雅虎－理財專區－個人理財－特別企劃"之專欄文章，若有侵犯原文作者之著作權法時，煩請來信告知，本人將盡速移除！
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