9.技術分析進階篇～綜合分析篇之其一 @ 狗頭軍師的投資講堂之多空"權"都賺!

＊請注意以下言論為個人的經驗與判斷並不保證相關分析之結果絕對正確與實用！

很久沒有跟大家介紹技術分析的東西了，今天就把我十年來的經驗與大家分享一下好了，能吸收多少就看大家的造化了。

由於很多人對技術分析的誤解，使的初入股市的新手誤以為技術分析有預知未來的神奇能力，但是根據技術分析的原理來看，技術分析只是透過已經發生過或是正在發生中的事實加以紀錄與統計而已，並沒有辦法有效的提供一個預測未來的答案，所以關於技術分析可以預測未來股價或是指數的言論，純粹是由歷來的投資人或是所謂的專家與分析師，根據日後的股價或是指數的走勢，所做的事後諸葛亮的結論而已。

然而個人認為技術分析最有價值的地方在於藉由紀錄、統計與分析每天的股價（或指數）與成交量的各種相對關係，以圖形的方式來顯現股價（或指數）第一時間的走勢與買賣雙方對股價未來走勢的判斷，所以我們應該將技術分析定位為一個輔助性質的工具，藉由技術分析所提供的資訊，來幫助我們擬定未來投資的買賣策略才是正確的使用方法。

由於影響股價的內外在因素實在太多了，如果我們單單只依靠一、兩種分析方法作為個股買進或賣出的依據是非常......危險的，所以希望大家能夠從多個面向去思考、去分析，進而找出景氣脈動的趨勢與個股股價的走勢，以下就幾個影響股價的主要因素作一個簡單的介紹與分析。

1.籌碼面分析

記得在第一篇的時候有向大家介紹股票的由來與股價漲跌最原始的原因，股價的漲跌最重要的原因就是”供給與需求”的不平衡，所造成的一個波動，由於每家公司資本額大小的不同，因此每家公司在股票交易市場上流通的股票就會有多寡上的差異。

通常資本額大且為市場主流類股的公司其每日的成交量通常都會比較大，而資本額小且非市場主流類股的公司成交量就會比較小，所以在股價與成交量的關係上，當資本額越小的公司它的股票的供給也就會越少，也就越容易因為投資人看好其公司價值與預期股價上漲，造成股票的供給不足而需求卻非常強勁，導致該股票的價格在公開市場上的瘋狂上漲．

以下就舉幾個例子來說明：

a.高檔暴大量

首先在多頭市場的時候，當一家公司的營運開始好轉或是業績成長時，大家都會預期個股的股價會上漲的時候，投機性的買方（以賺取資本利得也就是股價的價差為投資目的）與投資性的買方（以中長期投資賺取穩定的配股或配息與價差為投資目的）都會大舉的買進該檔個股(買方增加)，當個股在市場上流通的股票慢慢的減少時，就會發生股票供給不足(賣方減少或是持觀望的態度)，因此股票的價格就會慢慢或快速的上漲。

當股票持續上漲時甚至漲到一個難以相信的價位時，伴隨著市場利多（對股價有正面影響的消息或是新聞）消息大舉出現的時候(俗稱利多出盡)，會有最後一波瘋狂性的買盤出現，而之前曾經提早佈局買進該檔個股股票的投資人，因為買進持有的成本較低，所以通常會趁機先獲利了結賣出，因此在股票每一波上漲的末階段一定會伴隨著大量的成交量出現，所以透過技術分析線型圖與每日個股的走勢圖來看，這是一個賣出個股的合理警訊。

以聯發科為例:

(下圖為週線圖)

聯發科在95年11月份至96年5月份以前股價都在310元至380元之間盤整，且每週平均成交量多在4萬張左右，隨後在96年5月份以後股價開始上揚且伴隨著成交量的微幅放大，雖然在96年8~9月份的時候遇上美國次及房貸的影響，導致股價自619元大幅回檔至470元左右，但是成交量並未同步放大且於A點之K線呈現出下引線，表示低檔有買盤承接之後又一路走高至最高價656元，而96年11月份時全球股市又再次爆發股災，同時台灣股市又因為員工分紅費用化將導致企業盈餘下降及美國消費利衰退等利空因素，使的失望性及恐慌性賣壓出籠，致使股價自高點一路下滑，同時在96年11月份第二週時暴出11多萬張的成交大量，之後股價就一路下跌至最低點275.5元。

＊注意：有時高檔暴大量而基本面與經濟面良好時，很有可能是所謂的換手量，股價之後又繼續的創新高價，因此一定要隨時注意任何有關於總體經濟與個別產業及個股的每一個數據和動態，以掌握每一個決策的依據！

b.低檔暴大量

當一家公司的股價自高點開始下跌的時候，或是經過長時間的盤整之後，成交量通常會越來越小，而當股價下跌快到谷底的時候；通常市場上會伴隨著出現致命性的利空消息（對股價有負面影響的消息或是新聞），而這消息大多是知名的外資劵商的產業分析師研究報告看壞該產業或是該公司未來的發展與前景，這個時候不明就理與害怕投資虧損繼續擴大的投資人；會因為恐慌性的心理而大舉出脫手中的持股，進而造成市場上出現大量的失望性或恐慌性賣壓，此時如果該公司的營運正常且基本面良好，而產業前景又不完全如那些所謂知名分析師研究報告裡的論點一樣的時候，其實不失為是一個很好的進場買點。

以台塑為例：

(下圖為週線圖)

台塑股價自95年最低點44.2元一路走多以來，在96年10月到達第一次高點102.5元，之後因受美國次貸風暴與全球景氣衰退之影響便開始走弱下滑，而在96年底的時候一度跌至波段低點81~82元左右，之後因為國民黨立法委員選舉大勝握有國會多數席位，具有穩定台灣政治之作用，因此台塑股價開始展開反彈，股價最高來到103元之後，就因為部分產業分析師看壞塑化產業的前景；加上台塑六輕環評未符合標準之因素，使的台塑股價在短短的三週之內狂跌了30 %，股價最低來到了72.1元之後，週成交量爆出24多萬張之後就出現戲劇性的Ｖ型反轉，演出跌深反彈行情(下圖為日線圖)一路上漲至93.8元，波段漲幅高達 20 %。

＊注意：有時低檔暴大量而基本面與經濟面不良時，也很有可能是主力或投信、自營商，為了減少股價持續下跌的損失，而將手中持股先行賣出；爾後再伺機於股價更低之際在將其買回，因此一定要隨時注意任何有關於總體經濟與個別產業及個股的每一個數據合動態，以掌握每一個買賣決策的依據！

c.外資法人買賣超動態

法人：泛指因法律規定或賦予類似一般自然人擁有相同之權力與義務者稱之。

由於避免人為因素操作股票交易市場，因此法規規定凡是法人或是自然人；其交易金額大於一定比例之交易時，皆必須由證劵公司通報相關單位，所以在每日股市收盤後皆可在相關財經資訊網站；如證券交易所與雅虎的股市裡頭就可以找到相關的公開交易資訊，並藉由該資訊來了解目前市場上買賣雙方的實力，與對市場走勢的判斷，因此藉由每日觀察主力進出的資訊，可以讓我們掌握住在某一段時間之內主力的佈局！

下圖仍以為台塑於97/3/13 主力的買賣成交紀錄為例，第一筆12多萬張買超的成交量很明顯的大於賣超的成交量，因此我們可以藉此簡單的判斷為市場上仍有人(而且是資金最雄厚的外資)相當看好台塑未來的股價走勢，因而於今日台塑下跌的時候逢低承接該檔股票！